Aspectos económicos de la PI: Valoración

Introducción

Como si de un culebrón de verano se tratara, comienzo una serie de artículos sobre los aspectos económicos de la PI.  Empezaré por la valoración y en este primer artículo destacaré la importancia que tiene en toda valoración tener claro para qué se hace y quién la hace acompañándolo de casos reales y recientes.

En las siguientes entradas sobre valoración, trataré los diferentes métodos de valoración y las aplicaciones informáticas gratuitas disponibles.

El culebrón del verano

La valoración: ¿Para qué se hace? ¿Quién la hace?

En la valoración de un activo intangible es muy importante considerar «para qué» se quiere determinar el valor y «quién» está haciendo la valoración.

“para qué” se quiere determinar el valor.

Las finalidades pueden estar relacionadas con el activo en sí o con la empresa propietaria.

Finalidades relacionadas con el activo en sí:

• vender o licenciar el activo. Oryzon Genomics, una empresa biotecnológica catalana, concluyó un acuerdo con Roche por 21 M€ que incluía la licencia de 2 familias de patentes relacionadas con una molécula candidata a ser utilizada en el tratamiento de un tipo de leucemia.
• obtener financiación ofreciéndolo como garantía. Esta práctica es más habitual de lo que pudiera parecer y tiene una incidencia destacada en el sector agroalimentario. Por ejemplo, Calvo obtuvo más de 25 M€ hipotecando su marca y SOS cerró un acuerdo de financiación con varias entidades bancarias por más de 800 M€ ofreciendo, entre otras garantías, las marcas Carbonell y Koipe.
• activarlo en el balance y amortizarlo después.
• aprovechar un incentivo fiscal, en particular el «patent box«.
• determinar los daños en un proceso judicial o de arbitraje. Uno de los criterios que la Ley de Patentes prevé para determinar los daños y perjuicios por infracción de una patente es considerar la cantidad que el infractor hubiera debido pagar al titular por la concesión de una licencia que le hubiera permitido llevar a cabo su utilización conforme a derecho. Este criterio, conocido como regalía (royalty) hipotética, se aplicó para fijar en 2,8 M€ la indemnización que Ros Roca pagó a Envac, una empresa sueca, por infringir su patente sobre un sistema de recogida de residuos. Para valorar los daños se determinó que si Ros Roca hubiera solicitado y obtenido de Envac una licencia sobre la patente, el precio de la licencia habría sido el 20% de las ventas de sistemas que incorporasen la tecnología patentada por parte de Ros Roca.

Finalidades relacionadas con la empresa propietaria

• liquidación de la empresa propietaria. Taurus ofreció 2,5 M€ por todos los activos de la división de electrodomésticos del Grupo Cegasa:  0,75 M€ por las existencias y 1,5 M€ por los activos intangibles destacando la marca «Solac«.
• fusión o adquisición de la empresa propietaria.

“quién” hace la valoración.

Normalmente podremos identificar dos partes  y cada una tendrá un punto de vista y unas expectativas distintas respecto a la valoración del activo. Así, en el caso de:

• una venta o licencia, la empresa propietaria del activo y el comprador o licenciatario.
• una hipoteca mobiliaria, la empresa propietaria y el banco.
• una ronda de financiación, la empresa propietaria y el inversor («business angel», capital riesgo). En el programa de TV «Dragons’ Den«, los emprendedores presentan sus  innovadoras ideas de negocio a un panel de inversores (los Dragones) y piden una cantidad de dinero a cambio de un porcentaje del negocio (por ejemplo, el 10%). Si su presentación es convincente, los inversores les ofrecerán esa cantidad de dinero, pero a cambio normalmente de un porcentaje mayor del negocio (por ejemplo, el 40%). Dado que la mayor parte de los activos de la empresa son intangibles, los diferentes porcentajes ofrecidos por emprendedor e inversor reflejarán su diferente valoración de los mismos.

• un problema fiscal o contable, la empresa y la Administracion. Pescanova maquilló sus cuentas anuales valorando contablemente su propia marca en más de 300 M€. El administrador concursal designado por la CNMV la valoró en menos de 100 M€.

• un conflicto judicial, la empresa demandante y la demandada. Fractus, una empresa española de base tecnológica, es la titular de varias patentes sobre antenas fractales para dispositivos móviles. Además de fabricar las antenas, Fractus ha hecho valer sus patentes frente a numerosos fabricantes globales, consiguiendo licenciar sus patentes a numerosos fabricantes obteniendo importantes ingresos. Sin embargo, con Samsung no fue posible un acuerdo y el conflicto se resolvió en los tribunales de EEUU. En el proceso judicial, Fractus valoró los daños en, al menos, $0.40 por teléfono móvil, mientras que Samsung  los valoró en, como mucho,  $0.011 . Finalmente el jurado concedió daños por $0.355 y el tribunal terminó fijándo la indemnización en  41 M$.

Por último, la valoración puede hacerse con medios propios o ajenos. Si la valoración se hace con medios propios, será necesario constituir un equipo capaz de analizar las implicaciones legales, técnicas, financieras y estratégicas. Si se hace con medios ajenos, subcontratándola, se aconseja firmar un acuerdo de confidencialidad.